随着蔚来汽车最后一个发布业绩报告，蔚来、小鹏和理想（简称：“蔚小理”）三家造车新势力第一季度财报全部出炉。总体来看，理想汽车率先实现了盈利，在营收、交付量和毛利率等方面与蔚来和小鹏拉开了距离。

尽管理想汽车已经跑在前列，但接下来的市场竞争会更加激烈，三家车企都会面临更严峻的挑战。其中，理想布局纯电赛道后能否保持进一步增长至关重要，而蔚来和小鹏汽车都渴望触底反弹，通过推出的蔚来全新ES6和小鹏G6实现销量逆袭。

交付、营收迎来分水岭

我们先将“蔚小理”公布的财报进行简单梳理，通过数据可以更直观分析三家车企第一季度具体表现。

从产品交付数量来看，理想汽车可以说是一路高歌猛进，2023年第一季度交付新车31041辆，同比增长20.5%，单车均价34.85万元，同比增长18.7%。卖出了更多车，获得了更多的收入，与蔚小理拉开了较大的差距。

蔚来汽车2023年第一季度交付新车31041辆，同比增长20.5%，单车均价29.72万元，同比下滑17.2%；蔚来汽车平均月销量在1万辆左右，新车交付较去年同期实现了增长态势。

小鹏汽车排在了第三名，2023年第一季度交付新车18230辆，同比下滑47.3%，单车均价19.27万元，同比下滑4.8%；小鹏一季度月销量在6000辆上下，整体表现略显低迷。

三家车企交付数量差距较大。根据乘联会数据显示，最近市场混动汽车零售销量同比增速远超纯电车型，这一市场趋势直接给理想汽车销量快速增长提供了有利条件，在30万元以上混动赛道理想汽车有着很强的优势，而且在产品方面精准抓住了家庭用户的需求。

而蔚来和小鹏汽车以纯电车型为主，受到价格战的影响较大，其中定位高端的蔚来平均售价在40万元左右，小鹏售价在20万元左右，这个区间面对的竞争对手众多，包括比亚迪与特斯拉，导致蔚来和小鹏一季度交付量出现了严重下滑。

在营收方面，理想第一季度营收达到187.9亿，同比增长96.5%，并且首次实现了连续单季度盈利；蔚来汽车的营收106.8亿，同比增长7.7%，小幅度增长，不过净亏损扩大至47.4亿元；小鹏汽车的营收40.3亿，同比下滑45.9%，亏损也在扩大。

从新车交付和营收方面可以看出，产品销量在一定程度上也影响了营收。小鹏汽车CEO何小鹏曾说：“汽车行业的淘汰才刚刚开始，年销量达到300万台的厂商将获得资格，未来10年只有8个主流厂商会留下来。”

值得关注的是，企业的毛利率与盈利能力也是正相关关系，同时也是衡量企业盈利能力的重要指标。交付量与售价直接决定了他们的盈利能力，也就是毛利率的高低。

图片来源：理想汽车财报

在毛利率方面，理想汽车今年第一季度毛利率为20.4%，去年同期为22.6%。其中，车辆毛利率为19.8%，去年同期为22.4%；蔚来毛利率为1.5%，去年同期为14.6%。其中，车辆毛利率为5.1%，去年同期为18.1%；小鹏汽车毛利率跌至1.7%，去年同期为12.2%。其中，车辆毛利率为-2.5%，这是近三年以来小鹏汽车汽车毛利率首次转负。

图片来源：蔚来财报

对于毛利率的下滑，蔚来在报告中解释说，毛利率的下降主要是因为产品组合变动、电池单位成本增加，以及部分车型的折扣增加导致。于是，蔚来在6月12日宣布全系降价3万元，以此来换取销量，提高利润。

图片来源：小鹏汽车财报

小鹏汽车方面则认为，毛利率降低只是短期现象，由于受到一季度汽车市场中打“价格战”的影响，小鹏对新车进行“新春调价”，以及新能源汽车补贴结束的影响等。

业绩报告显示，理想车辆毛利率19.8%，相较于同期少了2.6个百分点，理想汽车CFO李铁解释道，毛利率的下降主要是一季度对理想ONE的降价促销导致的，目标保持全年毛利率20%的水平。

理想汽车CEO李想也在微博发文表示，一个有基本常识的汽车企业，在产品立项的时候普遍会把产品的稳定毛利率设定在15%-25%之间（对应标准定价的零售价格，而不是促销降价后的销售价格），最差也不会低于15%的毛利率（代理模式则需要把经销商的销售毛利率也计算进来）。

李想此前也曾表示，如果理想L9、L8、L7三款车的总销量降到每月五六千台，理想汽车的整车毛利率就会变成负数。

而净利润方面，理想汽车今年一季度净利润为9.34亿元，蔚来归属普通股东的净亏损为48亿元；小鹏汽车归属普通股东的净亏损为23.4亿元。可以看出，理想汽车已实现连续两季度盈利，蔚来和小鹏汽车依旧没有实现盈利。

对此蔚来CEO李斌表示，“从目前情况来讲，我们实现盈亏平衡的时间表肯定是要往后去推的，这是我们需要面对的一个情况，当然我们希望推后的时间能够在一年以内，这是我们目前的一个计划。”

当然，车企不但要会赚钱也要更会花钱。在支出方面，蔚来汽车最大方，理想汽车还是最抠门，而小鹏汽车的资金使用效率最低。

作为支出的重头戏，各车企在研发方面的投入也不少。财报显示，蔚来一季度研发费用为30.75亿元，同比增长74.6%，环比下降22.7%；小鹏研发费用为13亿元，同比增长6.1%，环比增加5.3%；理想研发费用为18.5亿元，同比增长34.8%，环比下滑10.6%。

对于研发费用的持续投入，“蔚小理”均表示为推新品。蔚来在5月24日上市了全新ES6，小鹏G6也在6月9日上市，而理想的首款纯电MPV车型也将在今年年底发布，同时三家车企的产品也在迭代升级。

除了研发费用外，三家车企在销售以及管理费用方面的支出也占了较大比例。其中，蔚来一季度费用为24.5亿元，相比去年4季度的35.27亿元有所收窄，但仍是“蔚小理”中最高的。蔚来在日常营销和品牌提升方面的投入较高，在扩展海外市场中也花费不少。

小鹏汽车的销售及管理费用为13.9亿元，同比下降15.5%。小鹏在业绩报告中解释，该费用减少主要是由于特许经营店佣金减少以及广告营销支出减少。不过，小鹏的销售与管理费用占收入比例较高，相对来说运营效率比较低，成本控制比较弱。

理想汽车销售及管理费用为16.45亿元，是三家企业中资金利用效率最高的。我们都知道，理想在成本控制方面是出了名的严苛，成本控制对当下激烈竞争的市场影响较大，理想优异的成本控制能力以及更高的销量成绩也让理想汽车成为造车新势力中最快实现盈利的企业。

兄弟亦是对手 下半场即将开战

目前来看，尽管今年第一季度理想汽车在营收、交付量、毛利率等多方面已实现领先，但“蔚小理”之间的竞争仍将加剧。随着产品矩阵的扩大，三家企业也开始了更为直接的竞争。

早期的“蔚小理”在市场推出的新车数量并不多，三者的产品重叠不严重，所以可以相互和平共处，在各自细分市场大放异彩。

其中，蔚来推出的第一代ES8、ES6和EC6，主打40万元以上豪华车市场，小鹏G3、P5和P7聚焦在15-30万元价格区间主流市场，而理想汽车则依靠理想ONE，一款车增程式车型布局30万元的高端车市场。

但是进入2022年，随着三家企业推出的产品陆续增多，也开始了更加直接的竞争。

比如，理想L9布局40万元以上细分市场，与蔚来ES8产生了重叠，攻入了蔚来曾经稳稳吃住的中产消费群体。随后，小鹏又推出了G9，主销车价位定在30-40万元之间，紧接着，理想L8提前发布，与理想L9一起完全覆盖了小鹏G9、蔚来ES6(配置|询价)、ES7、EC6的价格区间。

就这样，三个曾经被称为“难兄难弟”的好朋友，变成了市场竞争对手，而从接下来“蔚小理”的产品布局来看，竞争也会更加激烈，尤其是20-30万元细分市场。

蔚来要推出第二品牌“阿尔卑斯”，售价下探到20-30万元，第三品牌“萤火虫”的价格更低，预计在10-20万元。这样来看，蔚来汽车的产品将实现10-65万元价格区间全覆盖。

小鹏汽车CEO何小鹏在第一季度财报电话会上透露，未来几年将聚焦在15-35万元价格区间进行产品布局。2023-2025年产品阵容增加到10款车型，主要服务好20-30万元价格区间的目标用户，20万元以下和30万元以上少量布局。

根据此前规划，理想汽车的产品也主攻20-50万元市场。李想在电话会议上表示，到2025年，理想汽车将形成“ 1款超级旗舰车型+5款增程电动车型+5款高压纯电车型”的产品布局，面向20万以上的市场，全面满足家庭用户的需求。

对于下半年的市场表现，李斌立下平均月销超过2万辆的目标，而何小鹏也表示，期待2023年四季度月销目标增长到2万辆以上。

两位掌门人喊出销量目标背后也对旗下新品寄予厚望，李斌表示目前蔚来第二代技术平台8款车均已研发完成，将于近期全面推向市场，会采取新的营销策略、组织架构，确保每一款车触达目标群体，确保8款车在目标市场能够有足够的份额。

6月12日，蔚来宣布全系车型降价3万，换电权益不再作为基本用户权益存在，整车质保期限由10年不限里程调整为6年或15万公里。对此蔚来方面称这是一次对用户、对企业都无比利好的动作，有用户在此消息下留言：蔚来+亲民价格，皆大欢喜。

虽然李斌表示此次价格调整并不是降价，而是通过剥离服务让更多人都能够成为蔚来的用户，其实这一行为可以帮助蔚来实现更好的销量表现，毕竟此时蔚来太需要销量了。

此外，蔚来的ET5旅行版6月15日全球发布，并在中国市场率先开启交付。作为蔚来全系车型产品价格调整后发布的首款新车，蔚来ET5(配置|询价)旅行版的市场表现也值得关注。同时下半年蔚来ES8也将开启交付，全新升级的中型轿跑SUV EC6计划于三季度发布和交付。

李斌认为，“5566”车型（ES6、EC6、ET5、ET5 Touring ）四款车型仍然有机会实现2万的月销目标。可以看到，产品的补齐，是蔚来决战下半年的底气。

小鹏汽车的扶摇架构正式发布，何小鹏表示从7月开始扶摇架构下首款新车G6和其他新品带动销量环比的快速增长，期待今年四季度的月交付量目标增长到2万辆以上，运营现金流也将相应转正。尽管上半年销量不尽如人意，但小鹏汽车今年实现30%销量同比增长的目标并无变化。

根据小鹏汽车6月12日官方公布的数据，小鹏G6在开启预售后的72小时内支付2000元的预订用户超过2.5万人。何小鹏此前透露，G6将在7月开始大规模交付并迅速爬坡，预计三季度G6月交付量爬坡速度快于G9和P7i。

此外，小鹏还将目标瞄准纯电MPV市场，按照规划小鹏将在今年四季度推出首款MPV车型“X9”，并强调打开“年轻态”的MPV市场。

而李想也在微博发布称，理想L7将于今年10月份做到交付量达2万辆。此外，有消息称，今年四季度理想将推出首款纯电车型W01，该车从造型上看或为一款溜背造型的MPV，与小鹏的X9在MPV细分市场展开竞争。

对此行业专家也表示，“蔚小理”之所以能在造车新势力中脱颖而出，主要是有各自鲜明的标签，随着市场品牌和产品增多，消费者的选择也更多样化，势必会产生竞争关系。

目前来看，理想汽车跑在了蔚来和小鹏汽车之前，但是三家造车新势力仍然还会面临更多来自多方面的挑战。

以蔚来汽车为例，其更注重用户服务，并且在换电站布局投入力度较大，另外还在自动驾驶芯片、动力电池都有自研团队，甚至开发了蔚来手机，短期来看投入带来的效益微小。

目前蔚来已经推出了8款车型，产品线已经足够丰富，不过并没有一款爆款车型，从而无法达到规模效应，而服务方面的优势虽然达到了行业标杆，但是仍然无法让所有人满意。面对竞争焦灼的市场，蔚来也不得不采取“降价”的方式换量，寻找新出路。

对于小鹏汽车而言整体挑战还是很大的，“科技”一直是小鹏的标签，尤其是智能座舱与智能驾驶，不过特斯拉的FSD有望今年进入中国市场，小鹏在这方面也会面临更大技术挑战。不过好在小鹏G6预售开启后取得了不错的订单成绩，多少在产品上也能吃个定心丸了。

最后来说理想汽车，目前车型以增程式为主，纯电车型要在今年下半年推出。当部分一线城市的混动车不再享受绿牌优惠政策后，理想汽车的销量势必也会受到影响，而理想推出的首款纯电车型定位MPV，能否在纯电赛道复制成功，也是理想汽车能否继续扩大规模的关键。

小结：如今的汽车市场内卷加剧，“蔚小理”除了自身竞争外，也要面对以比亚迪为代表的传统车企竞争，还有特斯拉的强势进攻，以及其它豪华品牌和造车新势力的挑战，接下来的市场竞争必然会更加激烈。但可以肯定的是，车企只有推出更好的产品、更优秀的技术、更创新的体验，才能在淘汰赛中生存。

竞争力对比

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